Anthropic 傳最快 11 月 9 日啟動 IPO 推介，感恩節前掛牌、估值上看 2 兆美元

Anthropic 的 IPO 時程比外界預期來得更積極。這是這起上市案的最新進展，先前我們報導過招股書細節與龐大的基礎建設合約義務；此次新消息在於：市場上已出現更具體的掛牌日期。

據知情人士透露，Anthropic 最早可能在 11 月 9 日當週正式啟動 IPO 路演推介，若進程順利，有望在 11 月 26 日感恩節前開始在市場上交易。公司預計 10 月 14 日在舊金山總部與潛在投資者會面，作為 IPO 的前置準備。知情人士同時表示，目前仍預期最遲於年底完成上市，但具體時程仍可能調整。

市場對這筆交易的估值胃口並不小。知情人士透露，潛在投資者認為 Anthropic 合理估值落在 1.8 兆至 2 兆美元之間，公司內部預期 IPO 規模將與 SpaceX 相當甚至更大。這個數字建立在 AI 需求快速成長的預期之上——儘管公司目前仍深陷虧損：2025 年淨虧接近 420 億美元，但其中逾 340 億美元來自負債公允價值變動，而非日常營運燒錢。從實際業務角度看，2025 年全年營收約 46 億美元，較 2024 年的 3.86 億美元成長超過十倍，這才是支撐高估值的核心敘事。

外部環境並非全無阻力。OpenAI 已推遲 IPO 計畫，Altman 明確表示現在上市「不明智」；近期 AI 大模型越界事件頻傳，安全問題受到更多審視；Dario Amodei 近日也公開呼籲放慢模型開發速度。競爭面同樣在收緊——OpenAI 近幾個月銷售成長迅速，Anthropic 在 2026 年上半年的強勁動能正面臨新一輪壓力。

但這些顧慮顯然還沒有打消機構投資人的興趣。問題在於，一家年虧數百億、靠大規模不可取消合約撐住資產負債表的公司，能否在公開市場維持接近 2 兆美元的定價——這不是路演能解決的問題，而是上市後每季財報都要重新回答的考題。