軟銀付清最終100億美元，完成對OpenAI共300億投資、累計押注646億

這是軟銀對 OpenAI 這輪 300 億美元跟投的收尾確認。軟銀於日本時間 10 月 1 日透過旗下 Vision Fund 2 支付第三筆、也是最後一筆 100 億美元款項，三筆各 100 億、分別在 4 月 1 日、7 月 1 日、10 月 1 日到位，至此完成承諾。

加計 2024 年 9 月以來透過 Vision Fund 2 對 OpenAI 的既有部位，軟銀對 OpenAI 的累計投入總額達到 646 億美元，換來約 13% 的持股，成為 OpenAI 最大股東之一。這筆錢是 OpenAI 去年 8,520 億美元估值那輪 1,220 億美元融資的一部分，Amazon 在同輪承諾最高 500 億美元、Nvidia 承諾 300 億美元。

資金來源這件事值得單獨拎出來看。最後這筆 100 億美元，軟銀用的是 9 月 24 日宣布的外幣債券發行收益——這筆債券共募得 111 億美元，Reuters 將其定性為全球有史以來規模最大的高收益企業債發行。換句話說，軟銀是靠舉債完成最後一哩路，而且舉債規模直接創了紀錄。與此同時，軟銀也在 9 月底關閉了今年 3 月為這筆投資簽下的 400 億美元橋接貸款——當初動用了 300 億，已在 9 月提前還清 259 億，剩下從未動用的 100 億則在 9 月 30 日直接取消。橋接貸款全數清零，軟銀帳面上這筆投資的融資結構正式收攏。

從孫正義的角度來說，這不是一筆普通的財務操作。646 億美元押在同一家公司身上，對一個以「願景」著稱、也因願景翻過幾次船的投資人而言，規模本身就是一種表態。問題是，OpenAI 上個月才傳出正在以 1.4 兆美元估值洽談新一輪 Pre-IPO 融資，軟銀當初進場的估值是 8,520 億美元——如果新估值成立，帳面上確實漂亮；但 Altman 已明確表示 2026 年不上市。軟銀的錢什麼時候能有流動性，還沒有答案。