Anthropic 與 Akamai 簽七年 116 億美元雲端合約，並取得最高 5% 股權認購權

Anthropic 和 Akamai 的雲端合作規模，比市場先前知道的大得多。

Akamai 週四宣布，Anthropic 將在七年內支付 116 億美元購買其雲端基礎設施，是今年五月 Bloomberg 報導的 18 億美元合約的六倍以上。這是 Akamai 史上最大的單筆合約。合約並非無條件鎖定：根據 Akamai 提交的證券文件，履約前提是 Akamai 達到特定的交付與服務可用性要求，雙方均保有在特定條件下提前終止的權利。

這筆交易還有一個罕見的財務結構值得拆開來看。Akamai 向 Anthropic 發行認購權證（warrant），讓後者可以 111.33 美元的固定價格認購 770 萬股可轉換為普通股的無投票權優先股，上限約為 Akamai 流通股的 5%。其中約 2% 在 Anthropic 完成首次付款後即可行使，其餘部分與後續消費掛鉤——每再追加 30 億美元的雲端採購，就解鎖約 1%；若最終追加完整 90 億美元，合約總規模可達約 200 億美元。這是 Akamai 首次在雲端合約中附加認購權證。

這個結構與 AI 產業常見的「循環投資」模式剛好相反。過去的慣例是供應商——晶片廠或雲端商——直接入股採購方的 AI 實驗室；但這筆交易是供應商 Akamai 給客戶 Anthropic 一個潛在股權，而且隨著 Anthropic 在 Akamai 砸的錢越多，股權比例越大。AMD 去年與 OpenAI 的合約用過類似結構，把認購權證與晶片採購里程碑掛鉤。

在基礎設施面，Akamai 預計自掏約 55 億美元建置產能，並額外追加 17 億美元的今年資本支出，用來提前採購記憶體等零組件。這筆合約暫時不會反映在今年的財報上——Akamai 管理層在投資人電話會議上表示，預計 2027 年下半年開始貢獻 1.5 億至 3 億美元營收，到 2028 年底達到年化約 17 億美元的規模。消息公布後，Akamai 盤後股價最多上漲 17%。

值得注意的是，這筆採購瞄準的是 CPU，而非 AI 訓練通常討論的 GPU。隨著 AI 代理人承擔更多執行任務——跑程式碼、爬網頁、管理工作流程——對通用處理器的需求正在增長。Akamai 沒有透露 Anthropic 的具體用途，但方向不難猜：代理人規模越大，CPU 算力的需求就越大。Anthropic 目前已與 Amazon、Google、Microsoft 和 AMD 都有採購加投資的交叉安排，執行長 Dario Amodei 去年底曾告訴《紐約時報》，Anthropic 參與此類交叉安排的規模不如某些同業；但這筆合約的體量說明，Anthropic 在算力儲備上的胃口正在快速擴大。手上有多少算力，決定了能跑多大的模型——這個邏輯，現在比任何時候都更直接。