SK海力士財報遜預期引爆亞股拋售潮，晶片股連兩日重挫

SK海力士交出了史上最賺的一季，股價卻被打到腰斬邊緣。這就是現在的AI晶片市場：賺錢已經不夠了，投資人要的是「賺得比想像中還多」，否則就是拋售的理由。

SK海力士第二季獲利創紀錄，但不如市場預期，股價一度重挫20%，收在跌10%；三星電子也跟著跌5%。這兩家公司加起來占韓國Kospi指數市值超過一半，一有風吹草動，整個指數跟著陪葬。Kospi週三收跌6%，前一天已跌近11%，兩天內兩度因跌幅觸及8%而暫停交易20分鐘，指數來到自四月以來最低點，距一個多月前的高點已跌掉近40%。日本日經指數同步跌1.5%，創兩個月新低；台積電在台北也跌3%。美股方面，英特爾、超微、Sandisk、西部數據、Seagate全數下挫，資金轉向蘋果避險，蘋果股價一度衝破5兆美元市值，是史上第二家做到的公司。

分析師點出的關鍵不是SK海力士賺得少，而是市場的胃口變了。新加坡Allspring Global Investments基金經理Gary Tan說得直白：「SK海力士交出了強勁的財報，但在今天的AI市場裡，強勁已經不夠。」投資人要的是長期供貨合約、股東回報這類額外的「催化劑」，因為記憶體早已不是單純的晶片生意，而是整個AI交易的震央——股價漲跌不再只反映公司本身的營運，而是市場對「AI支出能撐多久」這個大哉問的信心投票。

這波拋售還有一個放大器：散戶用融資買進晶片股。分析師指出，正是這批借錢加碼的散戶，在上個月的漲勢中把股價推上天，如今行情反轉，他們又是撤資最快的一群，讓下跌變得更兇猛。韓國財政部長具润哲已經向國會表態，政府正在檢討市場穩定措施——這等於承認，晶片股的漲跌已經不只是企業財報的事，而是牽動整個資本市場穩定的變數。

倫敦富時100指數則走出完全相反的劇本，週三漲0.3%，逼近2月創下的歷史收盤高點，靠的正是它對科技與AI股「零曝險」——渣打、利潔時、力拓紛紛繳出優於預期的獲利或大手筆股東回饋。這個對比說明了一件事：這波拋售不是全球股市的系統性風險，而是集中在AI供應鏈這條線上的信心重估。對高度依賴記憶體晶片出口的亞洲經濟體而言，這代表股市的晴雨表，正被兩三家公司的單季財報牽著走。