Nvidia單季營收達816億美元再創紀錄，私人新創持股一季內翻倍至430億美元

Nvidia於2026年5月20日公布截至4月26日的季度財報，營收816億美元，較前季成長20%，其中資料中心營收達752億美元，均創歷史新高。公司同步宣布800億美元的股票回購計畫，顯示管理層對現金流的高度自信。

本季最值得關注的並非頂線數字，而是Nvidia的私人股權部位急速擴張。根據財報揭露，公司持有未上市公司的股權（non-marketable equity securities）從1月的220億美元，在單一季度內幾乎翻倍至430億美元，期間新增購入185億美元。相比之下，上一季的同類購入僅為6.49億美元，此次規模擴張的速度極為異常。這個數字還不包含Nvidia對已上市公司Corning、IREN的投資，也未反映尚未完成交割的承諾——Nvidia在今年2月已承諾向OpenAI投入300億美元，但交易結構尚未公開。

執行長Jensen Huang在法說會上特別點名與Anthropic的合作，表示今明兩年將為Anthropic上線「相當可觀」的算力容量，並坦言此前Nvidia對Anthropic的覆蓋幾乎為零。這一表態意味著Nvidia正在主動填補與頭部AI模型廠商的關係缺口，而不僅依賴硬體銷售的自然渗透。

在市場格局面，Blackwell架構已被所有主要超大規模雲端服務商及主流模型廠商部署，CFO Colette Kress以此為由強調Nvidia的市場覆蓋深度。然而公司也預測下季營收約910億美元，季成長率將從20%放緩至12%，為連續高速成長後的自然回落，但絕對數字規模仍具壓迫性。

中國市場對本季業績影響有限。Kress明確表示，H200雖獲美國出口許可，但Nvidia至今尚未因此產生任何中國市場收入，且對後續能否入境中國存有不確定性——這對關注亞太市場的決策者而言，是一個需要持續追蹤的政策變數。

對產業決策者而言，此財報有幾個不顯而易見的訊號。第一，Nvidia的戰略重心正從「賣晶片」向「持股算力基礎設施生態」轉移。單季185億美元的私人股權購入，規模已足以與主流創投基金相提並論，意味著Nvidia不只是供應商，而是在以資本手段鎖定下游模型廠商的長期採購意願。第二，與Anthropic從零覆蓋到大規模部署的跳躍，暗示Nvidia在前一輪AI模型競賽中的合作佈局存在盲區，此次正在快速補位。對於亞太地區的雲端服務商與AI新創而言，Nvidia與頭部模型廠商關係深化所帶來的算力分配優先級效應，可能比公開報價更值得關注。第三，中國市場的持續受阻，為其他替代晶片供應商——無論是華為昇騰、寒武紀，或是國際競爭者AMD——保留了政策紅利空間，但目前仍難以撼動Nvidia在生態完整性上的護城河。