壁仞上半年營收年增近20倍，國產GPU競爭軸線從單卡轉向系統整合能力

這是我們報導中國記憶體與算力產業自主化進展的後續章節。首報聚焦長鑫存儲與長江存儲的業績爆發，本篇帶來另一個重要數據點：國產GPU廠商壁仞科技，上半年財報揭示的不只是一個漂亮的成長數字，更是一個產業競爭邏輯正在切換的信號。

壁仞2026年上半年營收12.36億元人民幣，相較去年同期5,890萬元，成長幅度接近20倍。毛利率42.7%，稱得上健康；期內虧損從原本更大的缺口收窄至3.77億元。值得注意的是，上半年收入已超過去年全年的10.35億元，代表出貨節奏從過去集中式的專案交付，轉為更持續的規模出貨——這個結構性變化，比任何單一數字都更能說明公司目前的位置。收入組成上，智能計算解決方案貢獻11.68億元，軟體收入首次單獨揭露，達6,517萬元。

背後的市場脈絡同樣清晰。弗若斯特沙利文數據顯示，中國AI晶片市場從2021年的303億元擴張至2025年的3,039億元，四年膨脹約十倍，預計2030年逼近1.6兆元。IDC數據顯示，2025年中國AI加速卡出貨量約400萬張，本土廠商合計165萬張，占比41%。TrendForce更進一步預計，2026年國產方案在中國高階AI晶片市場的佔有率將接近90%——這個數字固然有市場定義差異，但方向無疑。美國出口管制製造的供應缺口，確實在幫國產廠商打開門，壁仞也已完成頭部網路企業的供應商引入認證，並進入批量交付階段。

真正值得企業經營者看清楚的，是競爭軸線已經換了一條。過去評估GPU廠商，比的是單卡峰值算力。但當大模型參數衝向兆級、推理場景從一問一答變成Agent長任務連續執行，幾百甚至上千張GPU要協同工作，卡與卡之間的互連頻寬、記憶體存取效率、集群調度穩定性，全部變成直接影響算力成本的關鍵因素。壁仞的下一代產品在這個方向押了重注：自研BLink 2.0互連協議支援1,024卡Scale-up擴展，「光躍」NPO光互連超節點已實現數千卡規模商用部署，在MoE模型測試中端到端訓練性能提升逾30%。華泰證券測算，到2028年國產超節點市場空間有望達到3,414億元，2026至2028年複合成長率約194%。

軟體生態是另一道往往被低估的門檻。壁仞的BIRENSUPA軟體棧已相容PyTorch、vLLM、SGLang等主流框架，完成DeepSeek-V4、Kimi K2.6等多款旗艦大模型的Day 0級適配，累計支援近30款國產大模型。這不只是「相容性」問題——大模型迭代速度越快，國產GPU若無法同步適配，客戶就很難把它當作長期生產主力，每次切換都是遷移成本。壁仞為維持這個節奏，上半年研發支出達8.04億元，相當於同期營收的65%；過去三年半累計研發投入已達39.93億元。

有沒有辦法持續放量？這才是真正的問題。頭部網路大客戶訂單能否延續、1,024卡超節點能否從商用部署進入更大規模量產、下一代產品能否按計劃推進——這三件事，才是判斷壁仞下半年甚至2027年值不值得認真看待的關鍵。市場的門已經因為出口管制而打開，但先進製程、HBM記憶體、軟體生態的差距並沒有消失。能從替代方案升格為生產主力，需要的不是門開著，而是每一批訂單都交得出去、交得好。