AI股賣壓擴大，全球20大AI晶片股一週蒸發逾1兆美元

AI晶片股的跌勢週四還在延續。全球市值最大的20檔AI與半導體股，這週到目前為止合計已經蒸發超過1兆美元。賣壓從亞洲、歐洲一路燒到美國，三股力量同時壓在投資人身上：利率可能再升、AI建設的錢越來越貴，加上記憶體市場的競爭正在升溫。

亞洲跌得最慘。南韓SK海力士週四重挫超過10%，三星電子跌8.73%，LG Innotek、首爾半導體也都跌近一成。日本的晶片測試設備商愛德萬測試跌了將近14%，軟銀集團跌7.9%，東京威力科創跌6.45%。台積電相對抗跌，收跌1.81%。歐洲的英飛凌跌5%，ASM International跌7%。

美股方面，輝達跌1.84%，AMD跌1.5%，英特爾跌約2.8%，戴爾更重挫6.8%。美光盤中上下劇烈震盪，最後反而收漲1.87%。

最戲劇性的是CoreWeave這類「新雲端業者」，也就是專門出租輝達GPU算力的新興公司。它們週四一開盤就被狠狠賣壓，後來卻大逆轉，CoreWeave收漲5.94%。轉折點是輝達執行長黃仁勳在瑞典斯德哥爾摩受訪時說，他不認為輝達需要出手替CoreWeave撐腰，還說「它們的資金成本其實正在下降」。身為CoreWeave最重要的晶片供應商，他這番話暫時安撫了市場。

這波拋售的直接導火線，是週三公布的美國通膨數據高於預期，市場擔心聯準會還要繼續升息。當天以科技股為主的那斯達克指數跌1.88%，收在26,692.87點。美國公債殖利率也已突破5%。

利率為什麼會打到AI股？因為蓋AI資料中心要砸的錢非常驚人，很多是借來的。這就像一家餐廳門口天天大排長龍，老闆想多開幾家分店，但銀行貸款利息突然調高，擴張的帳就變得難算，投資人自然開始緊盯誰的口袋夠深。

記憶體則是另一個隱憂。各大廠為了搶AI商機拚命擴產，市場擔心最快2029年就會供過於求。中國長鑫存儲上週末宣布新架構有突破，能在更小的空間塞進更多資料；馬斯克也在X上發文說，中國在2028年會做出「大量的記憶體」。再加上博通執行長陳福陽、英特爾執行長週一才警告，融資可能成為AI擴張的一大阻力，陳福陽甚至認為這比晶片或電力短缺更麻煩。

不過，也有人看好。長期看多科技股的分析師Dan Ives認為，利率是「融資問題，不是需求問題」，AI算力的需求依然強勁，這波回檔反而是買點，AI基礎建設熱潮仍在初期。

接下來的看點，就是Ives自己點名的警訊：他說會讓他改變看法的是需求訊號，而不是利率訊號，具體來說就是大型雲端業者是否砍資本支出、有沒有合約被取消，以及GPU出租價格會不會下跌。在那之前，聯準會的升息動向會持續左右這波AI股的情緒。