蘋果新執行長首份財報：記憶體漲價壓低毛利

蘋果交出新任執行長 John Ternus 上任後的第一份財報，營收和獲利都比預期好。但是一句毛利率預測，就讓股價週二跌了約2%。原因是記憶體漲價，正在吃掉蘋果的利潤。

財報會議前半段一切順利：iPhone 表現優於預期，本季營收預測也高於市場估計。就在 Ternus 要開放分析師提問前，財務長 Kevan Parekh 端出第一個壞消息：涵蓋年底購物季的12月這一季，毛利率預估在45%到46%，低於分析師平均預估的46.3%。他說，這主要是記憶體成本上升，加上推出 Siri AI 的部分成本。

如果照這個預測走，蘋果毛利率會連續第三季下滑。6月那季是50.1%，9月那季是47.9%，而且9月那季還有關稅退款撐住1個百分點。取預測區間的中間值，會是2023會計年度第四季以來最低。

Ternus 自己講得很直白：「我們現在看到的記憶體價格是前所未見的。」蘋果付的價錢比年初還高，而且12月之後還會繼續漲。Ternus 9月1日才從庫克手中接棒，這個難題庫克任內最後幾個月就在處理。庫克6月接受《華爾街日報》訪問時，形容這是百年一遇的洪水。蘋果隨後全面調漲 Mac、iPad 和配件售價，9月 iPhone 也漲了100美元，Ternus 說這是不情願的決定。

問題的源頭是 AI。輝達和大型雲端業者這些 AI 伺服器大買家，市面上有多少記憶體就買多少，還願意加價。留給手機、平板廠的貨，就所剩無幾。這就像婚宴旺季，大企業加價包下整間宴會廳，一般人想訂幾桌只能排隊。連蘋果都預期，假期季的 iPhone 和 Mac 會因為記憶體而供貨吃緊。

營運長 Sabih Khan 這次也上了財報會議，是2010年賈伯斯時代庫克出席之後，第一位上財報會議的蘋果營運長。他說供應鏈的彈性比平常小。蘋果因此大幅增加採購承諾，9月那季比6月那季多了330億美元。不過他不願回答，蘋果有沒有和記憶體廠簽長約。

壞消息裡也有轉機。蘋果的毛利率仍遠高於庫克時代早期的38%到39%。服務業務帶動之下，2021年衝上40%。分析師認為，蘋果比較吃得下漲價成本，可能從缺乏這種緩衝的 Windows 電腦和 Android 手機廠手中搶到市占。Ternus 引用 IDC 數據說，蘋果本季和整個會計年度的全球市占都有成長，Mac 全年銷量也創下新高。

接下來的看點有幾個：記憶體價格什麼時候止漲、12月這季毛利率能不能守住預測區間、假期季缺貨會不會拖累銷量，以及蘋果能不能真的趁這波混亂，從對手那裡搶下更多市占。