DeepSeek 委任中信證券備戰科創板IPO，目標今年啟動上市程序

DeepSeek正式踏上資本化軌道。據兩位知情人士透露，DeepSeek已委任中信證券，準備在上海科創板申請掛牌，目標今年內啟動上市程序。

這個消息的意義在於時序。在中國大陸申請上市，企業通常得先由券商執行「輔導」程序，才能遞交正式申請——委任中信是正式啟動這套程序的信號，不是還在評估要不要上市。不過，上市時間表、募資規模與目標估值目前均未確定，雙方對請求置評亦未回應。

DeepSeek需要這筆錢的理由很直接：算力基礎設施、模型開發、以及留住與招募人才。最後這一點正在變成迫切問題——公司近期已流失人才至字節跳動與小米。創辦人梁文鋒希望IPO募得的資金能強化對核心研究員的留才誘因。在估值方面，DeepSeek今年6月完成一輪融資，募資約74億美元，投後估值逾500億美元；路透社7月報導，公司正在進行的新一輪融資估值目標為人民幣5,000億元（約750億美元）。

更大的背景是，中國AI賽道正掀起一波集體衝刺上市潮：智譜AI（Z.AI）與MiniMax今年已相繼在香港掛牌，月之暗面據報已秘密遞交香港IPO申請。DeepSeek選擇的是科創板，走的是A股路線，方向與港股同業不同。港股與美股之間的估值鴻溝依然驚人——Anthropic部分投資人認為其IPO估值可上看2兆美元，OpenAI預估達1兆美元；相較之下，市值約540億美元的Z.AI在這個座標上只是個零頭。這個落差的根源不是技術，是商業化：中國AI企業的技術競爭力已不容小覷，但把技術轉換成收入的能力，和美國頭部玩家之間仍有一道明顯的斷層。

DeepSeek上科創板，本身就是一個壓力測試：以A股市場的流動性與投資人結構，能否給出一個讓海外競爭對手服氣的估值？答案將決定中國AI企業接下來的資本戰略怎麼打。