Nvidia 以 70 億美元授權加入股佈局 AI 編程新創 Poolside，估值達 120 億美元

Nvidia 出手了，而且出手的方式越來越有規律。這次的對象是 AI 編程新創 Poolside：Nvidia 以 60 億美元取得其 AI 模型授權，另外再砸 10 億美元直接入股，Poolside 的入股前估值因此被推到 120 億美元。Poolside 現有投資人將從 Nvidia 注入的資金中獲得部分回報，而 Poolside 本身則繼續作為獨立公司運營。值得注意的是，Nvidia 同時開出了逾 100 名 Poolside 員工的聘用邀約——錢、股權、人，三路並進，一筆交易把 Poolside 實質上纏得很緊。

Poolside 在美國和巴黎均設有據點，主要做的是自動化程式設計任務，特別鎖定國防與公共部門的軟體應用，不是消費端的通用編程助手。這個客戶結構對 Nvidia 來說有額外的戰略吸引力：政府合約天然具有長週期、高黏性的特性，正好能為 Nvidia 的算力需求提供比商業市場更穩定的基本盤。

這筆交易不是孤例。Nvidia 此前已對半導體新創 Groq 做過幾乎相同結構的安排，據報道花費約 200 億美元取得非獨家設計授權，並同步引進 Groq 的創辦人與多數員工。授權加聘人、不做正式收購，這套打法的邏輯很清楚：傳統併購要過反壟斷審查，授權交易不用。美國部分議員已注意到這個模式，批評 Nvidia 的做法是在用結構設計規避監管，而不是真的在繞開法規的紅線。這個批評未必能成案，但監管環境確實在收緊。

Nvidia 的盤算在於：它是全球 AI 算力最大的賣家，但長期需求不能只靠大型科技公司的資本支出維持。只要 AI 應用持續集中在少數雲端巨頭手上，晶片需求就會隨著那幾家公司的預算週期起伏，Nvidia 的生意其實比表面上脆弱。透過持續投入開源 AI 生態，讓更多中小型開發者與企業有工具可用、有模型可跑，Nvidia 才能把需求基底真正打寬。

Poolside 這個選擇印證了這個邏輯：編程自動化是目前企業端最願意付費的 AI 應用之一，規模夠大、複製性強，一旦跑起來對算力的消耗也不會小。問題是 Nvidia 同時在拉人——100 多名員工被拉進 Nvidia，Poolside 還剩多少研發動能？若 Poolside 的核心人才實質上已轉移到 Nvidia 體內，所謂「繼續獨立運營」不過是法律上的安排，商業上的獨立性存疑。現在 Poolside 的客戶，尤其是對供應鏈稳定度敏感的政府部門，遲早要正視這個問題。