光刻設備新創Source Foundry募4億美元 估值50億美元叫板ASML

一家2025年才成立、幾乎沒對外曝光的新創，拿到了50億美元估值——這句話本身就值得停下來想一想。Source Foundry這輪募了約4億美元，由紅杉資本（Sequoia Capital）背書，對手鎖定的不是哪家AI晶片公司，而是荷蘭的ASML，全球最先進微影設備（EUV）的唯一供應商。ASML的機台一台要價超過4億美元，體積龐大、交期漫長，這是半導體產業裡最深、最窄、也最沒人敢碰的瓶頸。Source Foundry兩位創辦人Abdelmalek Abid與Joe Berg都是史丹佛出身的博士，公司本身不造AI晶片，而是造造晶片的機器與軟體——這是產業鏈裡比晶片設計更上游的一層。

更值得注意的是投資人是誰。避險基金Situational Awareness，由Leopold Aschenbrenner創立，對Source Foundry的累計投資已達約5億美元。這家基金今年七月才把大部分公開市場股票部位賣給Ken Griffin的Citadel，理由是公開持股虧損，但私募部位一分不少地留著——包括對Anthropic數十億美元的持股、雲端運算公司Fluidstack，以及晶片新創MatX。基金曾表態要把三成資產配置在私人公司，這不是分散風險的操作，是押注AI基礎設施本身會是下一個財富重分配的戰場。同期它也領投了機器人AI公司Physical Intelligence近10億美元的融資，估值115億美元。這些動作串起來，勾勒的是同一套邏輯：模型好不好已經不是決定AI產業誰贏誰輸的唯一變數，誰能把先進晶片真正「造出來」，才是。

晶片荒這幾年談得夠多了，但那只是供應鏈裡看得見的一層。真正卡脖子的，是造晶片的設備——這正是Source Foundry瞄準的位置。美國政府這幾年一直想擺脫對海外設備供應鏈的依賴，Substrate、xLight、Inversion Semiconductor等新創陸續冒出來，搶進這塊過去幾乎被ASML一家壟斷的市場，某種程度上也是華府產業政策順水推舟的結果。這對亞太的晶圓代工與設備供應鏈是個訊號：過去十年資本追著模型與應用跑，現在資本開始往更上游、更硬的地方鑽——晶片、設備、電力、資料中心。這件事能不能成，取決於Source Foundry是否真能把速度、良率、成本做出實質突破；但光是有紅杉與Situational Awareness願意在公司幾乎零商業產品的階段砸下這筆錢，就足以說明：下一場AI軍備賽的主戰場，可能不在演算法，而在造機器的工廠裡。