DeepSeek擬募資73.5億美元、估值515億美元，梁文鋒主導出資以保控制權

DeepSeek正籌備中國AI產業迄今最大單筆融資。根據《The Information》引述知情人士報導，公司計畫首輪募集最多500億元人民幣（約73.5億美元），整體估值有望達3500億元人民幣（約515億美元）。創辦人梁文鋒將在本輪出資最大比例——這個細節不是財務安排，是一個明確的政治訊號：他要確保外部資本進入後，自己仍握有主導權。

估值的跳升速度值得單獨審視。DeepSeek今年4月啟動首輪融資時，市場對其估值預估僅約100億美元；不到兩個月，路透社報導數字升至500億美元，《金融時報》引述的領投討論版本是450億美元，而最新傳出的數字已達515億美元。這不是正常的盡職調查折價談判過程，更像是競標場景：騰訊已接洽投資，中國國家集成電路產業投資基金（「國家隊」）據報正討論領投。當主權基金與最大民間科技巨頭同時出現在潛在投資人名單上，估值就不再只由財務模型決定。

DeepSeek過去的資金結構是中國AI圈的異例——主要依賴梁文鋒旗下量化對沖基金幻方量化自籌，無需向外部投資人交代。這套安排讓DeepSeek得以在研發路線上保持高度獨立，也是它能快速開源、不受商業化壓力干擾的結構性原因。一旦接受73.5億美元外部資金，即便梁文鋒維持多數股權，這種獨立性也將不可避免地受到稀釋。公司接下來如何在「保持技術路線自主」與「回應大型機構投資人的商業期待」之間取得平衡，是值得持續追蹤的核心張力。

技術面的進展為這筆融資提供了基本面支撐。DeepSeek-V4預覽版已於4月下旬開源，具備百萬字超長上下文能力，在Agent評測中達到目前開源模型頂尖水準。公司內部已將V4作為員工主要Agentic Coding模型，測試結果顯示其表現優於Anthropic的Claude Sonnet 4.5，交付品質接近Claude Opus 4.6非思考模式——雖然與Opus 4.6完整思考模式仍有差距，但差距已縮小至可被認真對待的範圍。下一個版本V4.1計畫6月推出，將新增更多企業工具功能、強化MCP（模型上下文協議）適配，並加入圖像與音訊理解能力。

券商分析指出，DeepSeek-V4已與華為昇騰晶片完成全鏈路協同，寒武紀亦完成Day 0適配。這意味著中國本土AI晶片正從「技術演示」進入「商業可用」階段——這對中國AI產業鏈的意義，不亞於模型本身的能力突破。

對亞太市場的決策者而言，這筆融資的象徵意義與實質意義同樣重要。對手的動作可以對照：月之暗面旗下Kimi半年內累計融資超過39億美元，4月ARR已超過2億美元，估值突破200億美元。DeepSeek若以515億美元估值完成融資，將把中國AI新創的估值天花板推升至截然不同的量級，並可能重新定錨整個賽道的資金競爭基準。軍備競賽的問題不是「是否會發生」，而是「誰能在這輪燒錢週期中撐到商業化臨界點」。}