Anthropic第二季營收破115億美元 年增14倍籌備秋季IPO

數字先講：Anthropic第二季初步營收超過115億美元，去年同期只有7.87億，今年第一季是47.3億——這是三個月內營收翻倍再翻倍的速度，同比更是暴衝14倍。調整後營業利潤轉正。這家公司一年前還被市場歸類為「OpenAI背後的老二」，現在拿數字說話。

真正該盯的不是營收，是毛利。Anthropic的推理毛利率從一年前的38%衝到70%到85%，靠的是硬體架構優化跟自研晶片。這意味著什麼？意味著「大模型燒錢無底洞」這個故事開始站不住腳了。以前市場的共識是模型公司永遠在燒錢換規模，現在Anthropic用毛利率翻倍證明：規模上去之後，單位算力的邊際成本是會往下掉的，而且掉得很快。這對整個AI融資邏輯是個轉折點——投資人願意給的不再只是「未來的想像」，而是眼前能驗證的現金流。

跟OpenAI的競爭也到了新階段。Anthropic 5月說年化收入超過470億美元，遠高於原本預估的全年百億級；OpenAI的年化營收也衝上400億美元以上，雖然兩家統計口徑不完全一樣，但方向很清楚：企業級客戶的付費意願正在集中湧向這兩家公司，而不是分散到一堆二線玩家身上。同時傳出Anthropic打算砸60億美元收購AI基礎設施新創Decart AI，目的很直白——把訓練跟部署成本再往下壓一截，鞏固自研技術生態，別把命脈交給外部雲端供應商。

IPO時間表是另一條主線。Anthropic已秘密提交上市申請，找了摩根士丹利、高盛、摩根大通操盤，若秋季完成掛牌，將搶在OpenAI之前上市，估值傳聞喊到2萬億美元——這個數字如果成真，會超越SpaceX，成為史上最大IPO。更值得留意的是時間點：Anthropic這輪衝刺，剛好卡在DeepSeek也在籌備上市之前。中國大模型公司在全球市場的份額正在擴大，但美國兩大巨頭選擇用資本市場的速度優勢先卡位，等於是用估值跟上市時程，替自己在投資人心裡先畫一條線——這條線劃在DeepSeek遞交申請之前。今年全球IPO募資已達2564億美元，是2021年以來最高，AI公司正在把整個一級市場的資金重新洗牌，誰先上市、誰的毛利率先轉正，誰就先拿到定價權。